Un aperçu de la restructuration des actifs

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Wintergerst Societät für Unternehmer-Beratung, notre membre de l’ICFG basé à Stuttgart, se concentre principalement sur le conseil aux entreprises familiales depuis sa création en 2011.

Le « Mittelstand », qui regroupe les petites et moyennes entreprises, est aujourd’hui le leader de l’économie allemande. Au cours des années qui ont suivi 1945, le pays a connu une période de régénération, avec une forte croissance des entreprises familiales qui ont bénéficié des incitations à l’exportation et fiscales mises en place par le gouvernement allemand.

Wintergerst travaille aujourd’hui avec plusieurs de ces entreprises familiales qui en sont maintenant à leur troisième génération, dont beaucoup cherchent maintenant à vendre à des firmes de PE ou à des partenaires stratégiques.

48 % des activités de Wintergerst proviennent de la restructuration des actifs, c’est-à-dire du processus de modification importante de la dette, de l’exploitation ou de la structure d’une entreprise afin de limiter les dommages financiers et d’améliorer l’entreprise.

Volker Wintergerst, Managing Partner, explique que cette activité représente aujourd’hui près de la moitié des projets sur lesquels Wintergerst a travaillé, conseillant les entreprises qui ont atteint le point de crise avec leur modèle économique, ou dont la situation de rentabilité a changé, ou qui sont simplement à court de liquidités.

Volker et ses collègues aident les entreprises à recentrer leurs efforts pour tenter de mettre fin à la crise financière dans laquelle elles se trouvent, pour sauver ou repositionner l’entreprise. Il peut en résulter une réorganisation des personnes et des opérations, la vente de l’entreprise ou des actifs ou, dans les cas les plus extrêmes et les plus rares, leur préparation à l’insolvabilité.

Travailler avec des entreprises en crise est un processus émotionnel, explique Volker. Une grande partie des activités de Wintergerst sont liées aux personnes, et l’accompagnement des entreprises dans le cadre de licenciements et de changements de direction est un domaine sensible et délicat.

Alors que Wintergerst cherche à maintenir la transparence dans chaque entreprise qu’il conseille, en se concentrant sur les chiffres, les chiffres et les KPIs, la clé pour trouver la bonne solution réside dans l’équipe de direction et ce qui se passe avec les employés.

Volker compare ce type de travail de projet à celui d’un médecin, dont l’objectif principal est de diagnostiquer la cause profonde et d’appliquer l’aide au(x) bon(s) endroit(s). Donner l’aide appropriée peut souvent signifier donner des nouvelles difficiles, et les donner de telle sorte qu’elles puissent être prises en compte, acceptées et mises en œuvre.

Chaque projet est différent, avec un ensemble unique de problèmes et de solutions.

C’est l’aspect le plus difficile de la restructuration, selon Volker, le fait qu’il n’y a pas deux cas identiques.

Différentes compétences sont nécessaires pour ce type de projets par rapport à une opération de fusion et acquisition. L’écoute est essentielle, en particulier au début du processus, dit M. Volker. Il est essentiel de s’engager réellement dans ce que les gestionnaires et les employés ont à dire au début du processus pour acquérir une connaissance efficace du fonctionnement de l’entreprise. Ces connaissances aideront les conseillers à fournir une solution simple, mais individuelle, pour le meilleur résultat possible.

L’élément humain est plus critique que l’industrie ou le secteur dans lequel le projet de restructuration est mis en œuvre, selon Volker. Cependant, il est toujours avantageux d’avoir un savoir-faire industriel et une expérience préalable de travail dans un secteur particulier.

L’expérience spécifique et l’expertise sectorielle de Wintergerst se situent dans le domaine des biens industriels (machines, outils, automobile), de l’informatique et de l’alimentation.

Le deuxième aspect le plus difficile de la gestion d’une opération de restructuration est le court délai auquel doit faire face l’équipe de conseillers. La situation de trésorerie d’une entreprise dictera le temps dont disposent les conseillers pour mettre en œuvre une solution permettant d’atténuer les difficultés financières immédiates de leurs clients.

Wintergerst est en mesure de tirer profit du lien holistique qu’ils ont identifié entre les projets de restructuration et de fusions-acquisitions. Le haut niveau de connaissances que l’équipe acquiert en travaillant sur un projet de restructuration la place dans une position stratégique pour offrir des conseils d’expert aux acheteurs potentiels intéressés à acheter une entreprise en situation de crise.

Acheter une entreprise en difficulté financière peut être avantageux en termes de prix d’achat, mais comporte également un risque très élevé par rapport à ce qui se passe après l’acquisition.

Ayant travaillé sur un projet de restructuration où une entreprise cherche à vendre, Wintergerst est idéalement placé pour donner des conseils de première classe à l’acheteur en termes de ce à quoi il sera confronté après la transaction a eu lieu.

La connaissance locale d’une entreprise devient plus importante lorsqu’un acheteur potentiel vient de l’étranger.

La majorité des projets de restructuration que Volker conseille se situent en Allemagne, mais de temps à autre, il y a un impact sur les filiales étrangères concernant une société avec laquelle Volker travaille. Dans ces circonstances, il serait définitivement avantageux de travailler avec un partenaire étranger.

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